日前，东方财富（300059.SZ）旗下另类投资子公司注册资本由5亿元增至10亿元。

近年来，依托 “三投联动” 协同优势，券商另类投资子公司通过多种渠道深度布局硬科技赛道，成为服务新质生产力的重要抓手。在二级市场上，券商另类投资子公司押中的明星项目产生大量浮盈，抬升券商ROE中枢，券商科创资产的长期成长性也逐步获得二级市场认可。

持续加码投入

天眼查数据显示，日前，东方财富旗下的西藏东方财富创新资本有限公司注册资本由5亿元增加至10亿元。该子公司成立于2019年，主营业务为从事《证券公司证券自营投资品种清单》所列品种以外的金融产品、股权等另类投资业务。

券商另类投资子公司是券商以自有资金全资设立的投资公司。截至2025年末，全行业有85家券商母公司设立了另类投资子公司，行业占比超80%。

在“科创券商”叙事驱动下，券商另类投资子公司的战略价值正被市场重新认识。近年来，券商持续加大投入，对旗下另类投资子公司增资。

7月29日，浙商证券公告称，董事会审议通过《关于提请审议增资浙商投资的议案》，同意公司以自有资金向全资另类投资子公司浙商证券投资有限公司（简称“浙商投资”）增资10亿元，将注册资本增至20亿元。

此外，2025年也有多家券商对旗下另类投资子公司增资。国海证券披露，拟向另类投资子公司国海投资增资5亿元。东吴证券、中泰证券、南京证券3家券商在定增相关文件中明确表示，定增募集资金的一部分将用于加大对另类投资子公司的投入。

布局科创赛道

记者注意到，券商另类投资子公司正通过股权投资、战略配售、担任基金LP等方式深度布局科创赛道，成为服务新质生产力的重要抓手。

一方面，在传统股权投资、战略配售业务上，券商另类投资子公司积极践行“投早、投小、投硬科技”理念，持续加大对科技创新、新质生产力领域的投资力度。近三年，50余家另类投资子公司投向非上市、非挂牌科技型企业的直接投资金额合计达200多亿元。

另一方面，部分另类投资子公司以LP身份投资头部产业资本，助力培育新质生产力领域优质企业。例如，与中芯国际、北方华创、宁德时代等产业龙头合作设立产业基金，精准布局产业链上下游。

记者梳理发现，券商另类投资子公司之所以能屡屡斩获“金果”，背后离不开券商独特的“三投联动”协同优势。券商的“三投联动”，旨在推动投资、投行、投研三大核心业务板块深度协同，核心逻辑是以投研为指引、以投资为抓手、以投行为落地。

投资业务作为“三投联动”的抓手，依托券商私募股权投资子公司、另类投资子公司等平台，以自有资金或管理基金等方式开展股权投资、跟投、战略投资，为企业注入资本，并锁定后续投行合作机会。投研业务负责深度研究宏观经济、产业趋势与公司价值，输出前瞻性判断与产业链图谱，筛选优质标的。投行业务作为“三投联动”的出口，为企业提供IPO保荐、再融资、并购重组、债券发行、市值管理等服务，助力企业登陆资本市场，同时实现股权退出与价值最大化。

盈利能力获认可

依托自身“三投联动”协同优势，叠加近两年A股科创行情上行，另类投资子公司盈利能力得到市场验证。

本轮AI产业链大幅上涨，券商科创跟投产生大量账面浮盈。以长鑫科技为例，中信建投和中金公司不仅是长鑫科技的间接股东，还共同担任IPO保荐机构。长鑫科技2026年7月27日上市，首日收盘49元，收盘市值约3.28万亿元。中金财富（中金另类）、中信建投投资（中信建投另类）各跟投10亿元，各获配约1.15亿股。按首日收盘49元计算，单家跟投市值约56.6亿元，浮盈约46.6亿元，两家合计浮盈超92亿元。

东吴证券研报显示，截至2026年上半年末，自2019年跟投制度落地以来，券商科创板累计跟投资金近350亿元；2026年上半年对应持有市值近1000亿元（假设解禁后未出售），头部前五家券商占比近七成。

从全行业利润情况来看，数据显示，2025年券商全行业另类投资子公司净利润达到93亿元。从机构个体表现来看，头部券商凭借雄厚的资本实力，在利润总额绝对值上占据主导地位。2025年，国泰、海通、中信证券旗下另类投资子公司净利润超10亿元；广发证券、招商证券旗下另类投资子公司净利润超过5亿元；华泰证券、长江证券、东方证券等16家上市券商的另类投资子公司净利润超过1亿元。

长期以来，市场将券商归为强周期板块，其业绩波动高度跟随二级市场行情。随着“投资+投行”模式成熟，券商科创资产价值越来越受到二级市场重视。

东吴证券研报指出，“券商通过另类投资子公司等多元形式布局一级市场，资产规模持续扩容，已成为行业核心增量资产。这类业务的盈利来源绑定硬科技、高端制造等战略性新兴产业的长期成长周期，通过企业上市退出、股权增值、产业赋能收益实现盈利，有效平滑了经纪、自营等传统业务的周期波动，大幅提升券商的ROE中枢。”

中信建投证券认为，券商科创业务的业绩弹性主要来源于三大核心板块：一是投行业务中科创企业IPO保荐承销手续费收入；二是另类投资子公司参与科创板、创业板IPO的跟投收益；三是私募股权子公司的直投项目退出收益。其中，跟投制度作为科创板、创业板的特色制度安排，已成为券商业绩超预期的重要因素。