市场回调之际，险企举牌或增持同业保险股的步伐并没有停下。

据港交所最新披露，中国太保H股近日再获中国平安集团增持310.44万股，每股均价32.39港元，涉资约1.01亿港元，持股比例将上升至12.08%。

上个月，中国平安还增持了中国人寿约3.26亿港元，持股比例达10.12%。据年报，新华保险也跻身中国人保前十大股东名单中，险企增持同业不再是孤例。

险企再度增持同业，背后难掩优质红利资产的稀缺和对保险业的信心。近日，中国平安副首席投资官路昊阳接受记者专访时提到，保险股目前仍是低估的，行业不仅政策上顺风，而且随着人口结构、消费习惯、投资观念的变化，具备较强的成长性。

中国太保H股再获同业增持

3月30日，港交所最新披露，中国太保（02601.HK）于3月25日获中国平安保险（集团）以每股均价32.3919港元增持310.44万股，涉资约1.01亿港元。增持后，中国平安（集团）持有中国太保H股的数量为33539万股，持股比例由11.97%上升至12.08%。

这是去年以来，中国平安至少第三次增持中国太保H股，第一次持股比例达到5%举牌线是2025年8月，当时买入约174.14万股，每股均价约32.07港元；第二次增持是2025年9月，累计买入1.4亿股，持股比例一下子达到了10%。

值得注意的是，虽然第一次和第三次增持的间隔在半年以上，但每股均价均约32港元，其间中国太保H股股价一度上涨至40.46港元，可见中国平安作为中长期资金“逢低买入”的操作思路。

中国平安回应“保险股仍被低估”

去年以来，中国平安对保险、银行股的举牌和增资动作频频，并因险企增持同业而引发市场广泛关注。

除了增持中国太保H股之外，中国平安还两次举牌和增持中国人寿H股，去年8月买入950万股中国人寿H股，耗资约3.75亿港元，累计持股比例为5.04%，首次达到举牌线。今年2月，中国平安再次增持1089.5万股中国人寿H股，每股均价33.2港元，比去年的39.47港元还低，累计持股比例达10.12%。

值得注意的是，险企增持同业不再是孤例，除了中国平安增持中国太保H股、中国人寿H股之外，新华保险也跻身中国人保前十大股东名单中。年报显示，截至2025年末，新华保险旗下两只产品资金账户，分别持有中国人保8220.1万股、7660.9万股，持股比例0.19%、0.17%，分列第五、第六大股东，增持动作主要集中在去年第四季度。

“从长期维度看，保险行业的个股现在还是被低估的。”中国平安副首席投资官路昊阳近日接受记者专访表示，一方面，保险未来仍具备较强的成长性，金融强国战略也很重视金融行业的提质增效，而保险是金融行业中政策顺风的板块之一；另一方面，我国人口结构的变化、消费习惯的变化、投资观念的变化，对保险行业也都是利好。

2025年五大险企分红超1000亿元

目前，A股五大上市险企2025年年报已悉数出炉，分红方案也随之浮出水面。据记者统计，五大险企期末分红加上中期分红，累计分红金额超过1000亿元，达到1023.94亿元。

截至2025年末，中国人寿、中国平安、中国人保、中国太保、新华保险合计投资资产达到20.7万亿元，较2024年末增长12.8%；合计实现归母净利润4252.91亿元，同比增长22.4%。

一方面，考虑到业绩高增的背后，除了负债端发力之外，资产端权益资产投资对净利润波动的影响较大，因此部分险企的分红比例有所下调，但总体来看，2025年险企分红的规模仍然很可观，中国平安、中国人寿、中国太保、中国人保、新华保险全年分红的金额分别为488.91亿元、241.94亿元、110.63亿元、97.29亿元、85.16亿元。

另一方面，随着保费收入增长，保险资金投资权益资产的规模扩大，以股票投资为例，五大险企2025年末股票投资金额合计达2.5万亿元，较2024年末增逾1万亿元，增幅为75.2%；股票在投资资产中的占比从7.8%提升至12.2%，提高4.4个百分点。

低利率时代，保险资金既要匹配资产负债久期和负债成本，又要提高长期的资产收益率，高股息策略对险企依然奏效。从3月31日的收盘价计算，上市保险公司A/H股的股息率均超过长期国债收益率，若不考虑税收成本，H股的股息率更有优势。

^{（即期股息率按3月31日收盘价计算）}

排版：汪云鹏

校对：廖胜超