近日，南山集团有限公司（以下简称“南山集团”）在上交所成功续发科技创新债券“25南山K1”，续发规模5亿元，成为市场首单高成长产业债续发行项目，银行、公募基金、私募基金、证券、信托等投资者踊跃认购，为激活高成长产业债二级流动性提供了实践经验。

高成长产业债流动性再激活

“25南山K1”首次发行以来，市场交易活跃。截至2026年2月，由多家证券公司自发为其提供询报价等流动性服务，累计成交笔数及流动性显著优于一般公司债券。“25南山K1”续发行后存续规模从10亿元增至15亿元，满足上交所基准做市券的准入标准，预计合并上市后的债券流动性将进一步提升。

作为综合性民企，南山集团已在上交所发行三期高成长产业债。南山集团表示，“过往，部分投资机构对民企债券投资存在较多顾虑。上交所高成长产业债依托信息披露、投资者保护以及一二级市场询报价等制度优势，有效增强了投资者参与民企债投资的意愿。此次续发行是南山集团在资本市场的新尝试，既增加了企业债券融资的便利性，也有利于缓解因债券流动性不足带来的融资贵问题。”

记者观察到，近年来，上交所推出的不少像“25南山K1”的高成长产业债产品，兼具较高票息、中短久期的特点，能够满足投资者在控制久期风险的基础上增厚收益需求，吸引了不少非银机构的关注和认购。

有参与本期债券续发行投资的机构表示，随着续发行机制应用推广，该类债券的流动性将进一步改善，助力投资者深度挖掘投资价值，推动高成长产业债价值发现。

“组合拳”助力产业企业融资

上交所持续深耕债券市场一二级联动，稳健推动产品和机制创新，全方位服务企业融资需求。

据了解，上交所高成长产业债重视全链条立体式发展，在信息披露机制、投资者保护机制、二级市场活跃机制、投融对接机制、评级跟踪机制等方面均有特殊安排，将工作重心放在构建“交易活跃、定价充分、披露有效”的产业债良性生态，为产业升级、技术创新提供助力，切实服务产业类发行人的融资需求。

截至2025年底，沪市累计发行高成长产业债112单，发行金额683.48亿元，实现了债券市场对实体经济的有力支持。

此次“25南山K1”续发行是高成长产业债券与续发行机制的“强强联合”。2025年5月，上交所率先推出公司债券续发行业务，不到一年的时间，沪市累计续发行规模超过千亿，覆盖一般公司债、科创债、证券公司债等多个品种。

此外，上交所通过在公司债券续发行、做市机制及债券ETF产品之间建立的联动安排，成功打通了债券二级市场的“微循环”。已有不少债券通过续发行机制顺利成为交易所基准做市券，并纳入信用债ETF的配置范围。

有资深投行业务人士指出，“全国首单高成长产业债续发行落地，对发行人而言，可有效扩大债券规模、降低融资成本、提升二级市场流动性；对市场而言，推动‘信用即收益’理念落地，为市场提供了可复制的创新经验。”